編者按：來自海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2014年6月，我國(guó)出口鈦白粉50035.995噸，同比增長(zhǎng)53.88%。1-6月，我國(guó)累計(jì)出口鈦白粉27.5萬噸，同比增長(zhǎng)56.7%，出口繼續(xù)維持高增長(zhǎng)。上半年，我國(guó)鈦白粉累計(jì)進(jìn)口量為93720噸，同比增加2183噸，增幅僅為2.4%。
數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)鈦白粉總產(chǎn)能290萬噸，產(chǎn)量215.5萬噸，出口40.30萬噸，進(jìn)口19.37萬噸，庫(kù)存約30萬噸，實(shí)際表觀消費(fèi)量為164.57萬噸。
因國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)較為低迷，今年以來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)的鈦白粉數(shù)量有限。不過，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自去年以來逐步回暖，拉動(dòng)了鈦白粉的出口需求。
今年5月份美國(guó)新房銷售量升至近五年來新高，顯示出美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)新房銷售量經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計(jì)算為47.6萬套，比4月份修正后的銷售量上漲2.1%，比2012年同期銷量高出29%，為2008年7月份以來的最高水平。
標(biāo)準(zhǔn)普爾公司7月25日發(fā)布的報(bào)告也顯示，今年4月份美國(guó)大城市房?jī)r(jià)漲速加快，同比漲幅創(chuàng)2006年以來的最高水平。4月份，美國(guó)20個(gè)大城市房?jī)r(jià)指數(shù)和10大城市房?jī)r(jià)指數(shù)同比分別上漲12.1%和11.6%。標(biāo)普指數(shù)委員會(huì)主席戴維·布里澤表示，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)獲得了廣泛的復(fù)蘇，20個(gè)大城市房?jī)r(jià)指數(shù)和10大城市房?jī)r(jià)指數(shù)同比漲幅都創(chuàng)7年來的新高。
美國(guó)房地產(chǎn)復(fù)蘇拉動(dòng)鈦白粉外需增長(zhǎng)，我國(guó)鈦白粉企業(yè)從中受益。分析人士指出，國(guó)內(nèi)主要鈦白粉成交價(jià)格在1.28萬元/噸左右，國(guó)外價(jià)格則在2萬元以上，內(nèi)外價(jià)差明顯是促進(jìn)鈦白粉出口的重要因素。預(yù)計(jì)2014年我國(guó)鈦白粉出口量大幅增長(zhǎng)，全年將增至60萬噸左右；而進(jìn)口量則與2013年持平，維持在20萬噸左右。
由于出口形勢(shì)較好，國(guó)內(nèi)鈦白粉龍頭四川龍蟒今年已經(jīng)五次提價(jià)，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)將得到保證。
【概念股解析】
佰利聯(lián)(002601)：業(yè)績(jī)大幅下滑，四季度環(huán)比改善
來源： 國(guó)元證券撰寫時(shí)間： 2014-03-03
公司公布2013年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.23億元，同比減少4.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2358萬元，同比下降87.22%；每股收益0.12元，凈資產(chǎn)收益率1.1%。其中，第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.35億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1312萬元，每股收益0.07元。
業(yè)績(jī)低于我們預(yù)期，主要原因在于四季度鈦白粉銷量略低于預(yù)期以及四季度期間費(fèi)用超預(yù)期。公司業(yè)績(jī)已有回暖，四季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)47.7%，銷售毛利率已恢復(fù)至18.41%的較好水平，遠(yuǎn)高于前三季度9%-11%的毛利率。
硫酸法生產(chǎn)線技改完成，鈦白粉銷量增長(zhǎng)較為明顯。公司基本完成硫酸法生產(chǎn)線技改，產(chǎn)能提升至20萬噸/年。2013年公司主導(dǎo)產(chǎn)品鈦白粉完成產(chǎn)量12.7萬噸，較上年同期增長(zhǎng)9.58%；其中金紅石型成品產(chǎn)量11.44萬噸；
完成鈦白粉銷量13.02萬噸，同比增長(zhǎng)23.41%，其中金紅石型鈦白粉成品銷量11.96萬噸，同比增長(zhǎng)25.89%；下半年公司銷量較上半年有明顯提升(上半年產(chǎn)銷量分別為5.78萬噸和5.6萬噸).
未來幾年公司增長(zhǎng)點(diǎn)：1)產(chǎn)銷規(guī)模提升，2013年公司鈦白粉銷量為13萬噸，2014年有望達(dá)到16-18萬噸，2)技改帶來的能耗下降以及副產(chǎn)物綜合利用效益將逐步體現(xiàn)，3)脫硝鈦白粉逐步放量，4)氯化法鈦白粉將于2015年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，5)行業(yè)見底回暖，產(chǎn)品價(jià)格上升。短期內(nèi)，公司還將面臨產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈、硫磺漲價(jià)帶來的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)2014年下半年行業(yè)整體狀況將好于上半年。
我們維持鈦白粉行業(yè)處于底部向上的判斷，但行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度略低于此前預(yù)期。我們預(yù)計(jì)2014-2016年公司實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.76元、1.41元和1.71元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
金浦鈦業(yè)(000545)：脫硝催化劑鈦白粉帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)
來源： 宏源證券撰寫時(shí)間： 2014-03-09
脫硝催化劑鈦白粉技術(shù)壁壘高，盈利能力強(qiáng)，目前嚴(yán)重依賴進(jìn)口。納米鈦白粉是脫硝催化劑的主要成分，占其重量的80-90%，目前國(guó)內(nèi)年需求量約為8-10萬噸，絕大多數(shù)依賴進(jìn)口。國(guó)產(chǎn)催化劑價(jià)格為2.5萬元/噸，進(jìn)口價(jià)格約為3萬元/噸，生產(chǎn)成本約為1.5萬元/噸，即使按照國(guó)內(nèi)廠商售價(jià)，毛利率也高達(dá)40%。公司通過技術(shù)引進(jìn)進(jìn)軍市場(chǎng)規(guī)模20-30億元的脫硝催化劑用納米鈦白粉市場(chǎng)是對(duì)原有產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，未來也將受益于國(guó)內(nèi)對(duì)脫硝環(huán)保政策逐漸嚴(yán)厲的大趨勢(shì)。
鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能略微過剩，景氣仍顯低迷。目前國(guó)內(nèi)鈦白粉產(chǎn)能約為280萬噸，年產(chǎn)量約為200萬噸，產(chǎn)能利用率為70%左右。價(jià)格經(jīng)過兩年下滑后14年運(yùn)行平穩(wěn)，原材料鈦精礦和硫酸價(jià)格下滑使得14年價(jià)差有所擴(kuò)大，盈利能力有所回升但仍處于較低水平。
公司鈦白粉環(huán)保投入較高，一旦環(huán)保趨嚴(yán)，公司將從中受益。公司南京工廠5萬噸鈦白粉產(chǎn)能環(huán)保投入約1億元，產(chǎn)能從5萬噸擴(kuò)產(chǎn)至10萬噸時(shí)又在原有基礎(chǔ)上新增了1千萬元的投資(占擴(kuò)產(chǎn)總投資的10%)；徐州8萬噸鈦白粉總投資額為8.7億元，其中環(huán)保投入額約為2億元。高額的環(huán)保投入使得公司治污能力突出，未來鈦白粉行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)厲之時(shí)，小型生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保成本增加將會(huì)推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格的上行，公司將會(huì)從中顯著受益。
我們認(rèn)為環(huán)保將會(huì)帶來行業(yè)景氣的提升，公司脫硝催化劑鈦白粉也為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司14-16年EPS分別為0.26、0.49和0.61元，目前鈦白粉行業(yè)景氣仍處在低谷，未來環(huán)保逐漸嚴(yán)厲將會(huì)帶來行業(yè)盈利的提升，脫硝催化劑鈦白粉也為公司帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
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